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環(huán)衛(wèi)市場格局正在發(fā)生傾斜，PPP化將沖擊傳統(tǒng)的小型環(huán)衛(wèi)公司；預計3-5年后行業(yè)經(jīng)過初步瓜分份額將會集中于具有資本優(yōu)勢的大公司手中，行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。
歷史上，發(fā)達國家在經(jīng)歷了工業(yè)的快速擴張后，環(huán)保要求逐漸提高。隨著國民垃圾安全與回收意識提升，發(fā)達國家的政府職能也在潛移默化中轉變，對市容環(huán)境的管理由政府包辦一切到逐步向企業(yè)放權，實現(xiàn)環(huán)衛(wèi)清潔、垃圾處理和環(huán)境綠化三大類企業(yè)的市場化經(jīng)營。
海外市場化經(jīng)驗
世界各國在環(huán)衛(wèi)領域實行不同方式的市場化制度。以新加坡為例，非公共領域的垃圾收運處置自建國起就已采用市場化方式運作，工商企業(yè)，如辦公樓、大型商場、購物中心等的垃圾運輸由業(yè)主自行決定雇用哪家收運公司；公共領域（居民住宅區(qū)和小型商業(yè)中心等）的垃圾收運處置服務于1996年開始由政府進行公開招標。目前，需要清掃的市政道路3000多公里已經(jīng)完全實現(xiàn)100%的市場化，企業(yè)完全承擔城市道路的清掃保潔工作，是全球典范。
在日本，清掃企業(yè)實行牌照制度，只有獲得相應牌照的企業(yè)才能參加政府主導的市政環(huán)衛(wèi)合同招標；在德國，市民會繳納數(shù)額不等的費用以負責公共區(qū)域衛(wèi)生保潔，居民則有義務清掃各自住宅附近的街道；而香港、英國則采用了半市場化模式，道路保潔、垃圾收集清運由食物環(huán)境衛(wèi)生署管理。為提高服務的效率，食環(huán)署也采用將服務部分外包給私人承包商的方式，外包的服務主要包括街道保潔、廢物收集、街市小販市場保潔、市政大廈保潔等。
國內市場化推進
海外在推行市場化的過程中，除了環(huán)境標準的變化，更多是成本提高倒逼市場化。中國也存在相似的情況，政府的法律法規(guī)在行業(yè)走向市場化的過程中更多是起到引領作用，其背后的推動因素有兩點：
從供給的角度來說，行業(yè)眾多企業(yè)已經(jīng)到了相應的發(fā)展階段。環(huán)衛(wèi)服務與其他環(huán)節(jié)呈現(xiàn)割裂狀態(tài)，垃圾后端處置環(huán)節(jié)已經(jīng)實現(xiàn)市場化，企業(yè)很多集中在這一市場。同時，環(huán)衛(wèi)裝備市場的競爭也較為充分。這些領域的龍頭企業(yè)為了擴大產業(yè)鏈，進一步增強盈利能力，隨時準備切入環(huán)衛(wèi)服務市場；而一些以服務行業(yè)起家的公司，在浪淘沙的過程中脫穎而出，也急需擴大市場。整個行業(yè)已經(jīng)步入了快速成長階段。
從需求的角度來說，多個痛點并存，急需服務外包。首先，市場化運作可以使政府部門權責劃分更加清晰。政府環(huán)衛(wèi)部門一手包攬市容環(huán)境的所有環(huán)節(jié)，既當“裁判員”，又當“運動員”。這種現(xiàn)象使得市場缺乏競爭力，環(huán)衛(wèi)管理水平、作業(yè)水平都很低，承受了公民對環(huán)境評價的壓力；其次，引入市場化企業(yè)和運營模式能有效提升作業(yè)效率，降低“跑冒滴漏”等浪費和徇私現(xiàn)象，尤其是在機械化率提升后可以緩解之前環(huán)衛(wèi)用工壓力；最后，有助于職能部門理順管理框架和機制。部分城市的環(huán)境衛(wèi)生管理工作由環(huán)衛(wèi)部門、街道辦事處、物業(yè)公司共同開展，存在多部門、多頭管理現(xiàn)象。而環(huán)衛(wèi)的市場化，有利于劃分各部門的行政范圍，規(guī)范管理制度。
市場化優(yōu)點
資料來源：財政部
環(huán)衛(wèi)是城市固廢的入口
固廢處理，是指運用物理、化學、生物、物化、生化方法把固體廢物轉化為適于運輸、貯存、利用、處置物質的過程，固體廢棄物處理的目標是無害化、減量化、資源化。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)主要指公共衛(wèi)生保潔和垃圾清理清運工作，包括環(huán)衛(wèi)運營、環(huán)衛(wèi)設備和環(huán)衛(wèi)工程子行業(yè)。環(huán)衛(wèi)行業(yè)是固廢處理行業(yè)的關鍵入口，是垃圾焚燒發(fā)電、垃圾制油/沼氣、廢金屬/廢紙/廢塑料資源化利用、電子廢棄物拆解利用等行業(yè)的上游，環(huán)衛(wèi)行業(yè)規(guī)?；\作在市政固廢處理領域的話語權日益提升。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)目前技術壁壘較低，環(huán)衛(wèi)運營領域市場參與者眾多，水平參差不齊。目前環(huán)衛(wèi)行業(yè)處于跑馬圈地階段，未來主要行業(yè)壁壘將在于規(guī)模效應、品牌效應和衍生產業(yè)鏈運營能力。
環(huán)衛(wèi)行業(yè)是固廢資源入口
PPP模式助推行業(yè)發(fā)展
與傳統(tǒng)承包模式不同，PPP模式是政府部門與中標公司合資成立項目公司SPV，并獲得特許經(jīng)營權，由其全權建設運營環(huán)衛(wèi)一體化項目。此模式最大的不同在于改變了舊的管理方式，把清掃保潔這項服務性工作推向市場，做到管理與服務徹底脫鉤，解決管理機構政企不分的矛盾。同時，由于環(huán)衛(wèi)作業(yè)服務涉及環(huán)境衛(wèi)生、垃圾處理、公廁管理等不同類型的服務，各類服務有著不同的經(jīng)營屬性。
總體來說，PPP模式下公私合營公司運作具有以下優(yōu)點：首先，該模式下能緩解地方政府的財政緊張，減少設備采購資金壓力；其次，專業(yè)化公司服務效率更高，能提供更好的服務質量，市場化推行能形成質量統(tǒng)一、高效的市場環(huán)境；第三，公司化變多頭管理為單一管理，環(huán)衛(wèi)部門不再參與人員的聘用與管理，而是圍繞清掃保潔質量進行監(jiān)督、考核。
傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)服務外包模式
環(huán)衛(wèi)一體化PPP模式
在環(huán)衛(wèi)一體化外包示范項目方面，較為典型的是2015年底海口市啟動的環(huán)衛(wèi)一體化服務招標，誕生了至今環(huán)衛(wèi)行業(yè)金額最大的合同。具體來看，政府部門與環(huán)衛(wèi)公司簽訂環(huán)衛(wèi)一體化項目，合同期限為15年，以瓊山區(qū)為試點，逐步向龍華區(qū)、秀蘭區(qū)、美英區(qū)鋪展開來，實現(xiàn)全市各區(qū)覆蓋，具體包括轄區(qū)內的道路清掃保潔、垃圾收集清運、公共廁所運營管理、環(huán)衛(wèi)基礎設施建設與管理等。政府部門在合作項目中只負責監(jiān)督與打分，職能轉變到規(guī)劃與指導上來，將具體工作交由環(huán)衛(wèi)公司執(zhí)行。?？谑兴拇髤^(qū)項目的成立，對于推動全國市場化具有重大的戰(zhàn)略性意義，對于政府來說，這種政企合作，也有利于城市環(huán)衛(wèi)面貌的改進和提升。
?？谑协h(huán)衛(wèi)一體化PPP項目情況
?？谑休爡^(qū)
華龍區(qū)
瓊山區(qū)
美蘭區(qū)
秀英區(qū)
中標公司
龍馬環(huán)衛(wèi)
北京環(huán)衛(wèi)
玉禾田
合同情況
公告時間
2015-12
2015-10
2016-03
中標金額（億/年）
2.34
2.04
2.27
2.20
期限（年）
15
服務范圍
道路清掃面積（萬平米）
1533
1102
1802
1912
綠化帶面積（萬平米）
148
117
——
364
垃圾收集清運（噸/日）
680
500
620
垃圾運轉管理（座）
36
公廁管理（座）
40
17
30
8
輕資產模式催生行業(yè)龍頭
目前，國內環(huán)衛(wèi)行業(yè)正處于全面市場化推行階段，從企業(yè)簽訂的合同服務總金額來看，啟迪桑德、北京環(huán)衛(wèi)、北控水務和龍馬環(huán)衛(wèi)占據(jù)前四位。除了啟迪桑德上市較早外，各大環(huán)衛(wèi)服務企業(yè)也于近兩年擁抱資本市場，拓寬融資渠道以加速項目獲取進度。
相對其他環(huán)保細分子行業(yè)，環(huán)衛(wèi)服務業(yè)具有以下特點：
（1）建設周期較短。建立一個污水處理廠往往需要1-2年的時間，如果算上相關配套設施，其建設周期更長，所需資本投入也較大；鋪設供熱管網(wǎng)絡也往往需要3-6個月的時間；而環(huán)衛(wèi)服務從項目取得到實施運營，一般不超過3個月，建設期的準備工作主要是環(huán)衛(wèi)設備采購和人員培訓；
（2）輕資產模式，現(xiàn)金流穩(wěn)定。公司的資產周轉率接近2，遠遠高于其他子行業(yè)，行業(yè)ROA可以達到20%，而其他行業(yè)均屬于重資產運營。行業(yè)的現(xiàn)金流穩(wěn)定，以海口市項目為例，政府根據(jù)月度和季度考核得分情況按季度支付項目的服務費用，支付周期大約在1-3個月，現(xiàn)金流斷裂的可能性較小。應收賬款賬齡結構優(yōu)越，幾乎全部是1年以內，保證了行業(yè)壞賬風險的最小化。
（3）勞動力密集。人員工資在總運營成本中占比50%以上，未來通過機械化率的提高，人工成本有望下降。
行業(yè)的輕資產運營模式?jīng)Q定了異地復制的難度較小，疊加其公用事業(yè)具備的天然壟斷效應，市場集中度有望迅速提升。參照市場空間，行業(yè)在短時間內有望誕生高市占率、百億收入的龍頭企業(yè)。
另外，環(huán)衛(wèi)服務行業(yè)是城市公共服務中的重要組成部分，兼具壟斷和規(guī)模效應。與污水處理、垃圾焚燒等類似，往往先搶占市場與政府簽訂長約，導致外人難以進入，市場格局在簽訂訂單的時候便已經(jīng)確立。同時，政府采購資金來源于財政專項經(jīng)費，此類項目屬于剛性需求，受宏觀經(jīng)濟調控因素影響較小。資金也屬剛性支出，且隨著國內外日益高漲的環(huán)保呼聲和市民對居住環(huán)境的要求，這種剛性支出會逐年上升，服務經(jīng)費有保障，無三角債、壞賬風險小。
未來資本優(yōu)勢成關鍵因素
環(huán)衛(wèi)行業(yè)正處于高速成長期，近十年行業(yè)固定資產投資復合增長率高達15%。這種高達千億級的市場容量已經(jīng)越來越被環(huán)保企業(yè)所重視，包括主板老牌環(huán)衛(wèi)裝備企業(yè)中聯(lián)重科、龍馬環(huán)衛(wèi)，新三板企業(yè)升禾環(huán)保、深圳玉禾田、新安潔，近兩年新涉足環(huán)衛(wèi)的啟迪桑德、北控水務、中國天楹、高能環(huán)境，以及行業(yè)內舉足輕重的北京環(huán)衛(wèi)集團，眾多環(huán)保子版塊領頭羊已涉足環(huán)衛(wèi)。
未來行業(yè)項目將呈現(xiàn)以下趨勢：（1）合同年限大大延長。PPP特許經(jīng)營模式合同期限為15-3015-30年，而且實施地點特殊、項目內容一體化，而一般常規(guī)的城市環(huán)衛(wèi)項目為1-3年。（2）合同金額大大提高。以?？赑PP項目為例，其四個區(qū)的共同特點是環(huán)衛(wèi)設備投入大量增加，模式由人工作業(yè)向機械清掃轉化，這是人口紅利消失所帶來的結果。（3）企業(yè)服務意愿增強。生產環(huán)衛(wèi)設備的公司與政府進行PPP項目合作，有利于其設備的輸出，實現(xiàn)以服務促銷售。（4）環(huán)衛(wèi)一體化理念將進一步得到深化。在作業(yè)層面上，過去的作業(yè)方式在多個環(huán)節(jié)上會發(fā)生二次污染。因此，從清掃、保潔、運輸、中轉，到最終處理，全過程若能實現(xiàn)密閉運輸、一體化運營，則會降低重復污染現(xiàn)象。
對標美國，中國的環(huán)衛(wèi)項目經(jīng)營模式也在悄然發(fā)生著改變，由過去的單個項目承包為主，向環(huán)衛(wèi)一體化、PPP合營轉變。相比單項目承包，后兩種經(jīng)營模式的服務規(guī)模更大，因此準入門檻高，對企業(yè)的資本要求很高。行業(yè)內公司紛紛謀求上市也體現(xiàn)出行業(yè)對于資金的訴求，資本優(yōu)勢已經(jīng)成為公司未來拿單能力、業(yè)務擴張的關鍵因素。當下市場格局正在發(fā)生傾斜，環(huán)衛(wèi)一體化、PPP化將沖擊傳統(tǒng)的小型環(huán)衛(wèi)公司；預計3-5年后行業(yè)經(jīng)過初步瓜分訂單將會集中于具有資本優(yōu)勢的上市公司手中，行業(yè)呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。
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